Archivo para Agosto 15th, 2008
España podría sufrir lo más duro del parón económico, según New York Times
14/08/2008
España probablemente sufrirá “lo más duro del parón económico” internacional, según el diario The New York Times, que considera que la economía española está “de resaca inmobiliaria”, tras haber abusado de ese sector.
En su artículo titulado “Una resaca inmobiliaria para la economía española”, el diario neoyorquino asegura que “en menos de un año el país ha pasado de un ágil crecimiento a un aguda penuria” debido al derrumbe del mercado inmobiliario, el aumento de los precios de la energía y la crisis financiera internacional.
Esta última “ha drenado la sangre vital (de España): un boom inmobiliario cimentado sobre el creciente valor de la propiedad”, apunta el artículo.
El diario se pregunta si la economía española podrá dejar el modelo de crecimiento basado en el sector inmobiliario y ser capaz de, en los próximos dieciocho meses, ponerse a producir bienes y servicios que se puedan vender al resto del mundo.
“Probablemente no, y por eso es por lo que España parece que va a sentir los más duro del parón económico actual”, apunta el rotativo, que recuerda que los datos más recientes de inflación la sitúan en el 5,3% anual, la más alta en quince años.
Los españoles están pagando, en su opinión, “no sólo sus propios excesos, sino el alcance mundial de los estragos producidos por la crisis del sector hipotecario estadounidense”.
Fuente: Cotizalia
La economía europea se asoma al abismo de la recesión
Elena Sanz – 15/08/2008
De Francia a Alemania, pasado por Italia o España. Los últimos datos macroeconómicos –inflación, crecimiento económico, productividad- no dejan lugar a dudas: la salud económica de la Zona Euro atraviesa por un delicado momento. De hecho, se encuentra a un paso de la recesión, para lo que serían necesarios dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB. El primero ya se ha producido.
La economía del conjunto de países que componen la Unión Económica Monetaria (UEM) se contrajo en el segundo trimestre de este año por primera vez desde la puesta en funcionamiento de la moneda única, hace ya casi una década. El PIB ha registrado una caída del 0,2% respecto al primer trimestre, cuando la economía creció un 0,7%. En términos interanuales, la tasa de crecimiento ha vuelto a desacelerarse por tercer trimestre consecutivo, hasta el 1,5%.
Sólo la inflación ha dado cierto respiro a la Europa Monetaria (UEM), al permanecer en el 4% en julio, por debajo de lo inicialmente previsto, aunque todavía significativamente por encima del límite del 2% establecido por el BCE para conseguir la estabilidad de precios, una estabilidad que se ha visto seriamente dañada por el fuerte repunte de los precios de los alimentos -6,7% en julio- y de la energía -17,1%-.
Así, los precios del crudo –aunque han caído un 10% desde que fijaran máximos históricos en 147,27 dólares en julio- se encuentran un 60% por encima de las cifras de hace un año. El encarecimiento del ‘oro negro’ ha tenido un efecto muy negativo en el bolsillo de los consumidores y está siendo devastador sobre los resultados de algunas compañías, como las aerolíneas. Ryanair, la mayor low cost de Europa, sin ir más lejos, aseguraba el mes pasado que podría presentar sus primeras pérdidas anuales desde que salió a bolsa en 1997 debido a los elevados precios de los carburantes.
Tampoco el euro está ayudando a las economías de la UEM. La moneda única alcanzó su máximo histórico el 15 de julio al tocar los 1,6038 dólares. La fortaleza de la divisa comunitaria está pasando factura a las exportaciones del Viejo Continente.
Contracción económica en Alemania y Francia; frenazo en España
Por países, el panorama económico es desalentador. En Alemania, el PIB ha caído un 0,5% durante el segundo trimestre, su primer descenso en cuatro años, hasta situar la tasa interanual en el 3,1%. Con estos datos en la mano, la oficina federal se ha visto obligada a revisar sus estimaciones de crecimiento del primer trimestre, reduciéndolas al 1,3% desde el 1,5% anteriormente anunciado. Tampoco invitan al optimismo los datos publicados esta semana sobre Francia. La economía gala experimentó un descenso de un 0,3% entre abril y junio frente al crecimiento previsto del 0,2%. En Italia, por su parte, ya se habla de estanflación. Su PIB tiene crecimiento cero y la inflación sube al 4,1%.
También pintan bastos en Holanda, donde la economía se ha estancado, o en España, con el crecimiento económico más bajo desde la recesión de 1993 y con el pinchazo de la burbuja inmobiliaria como principal causante de este fuerte parón. Tampoco ayuda la inflación, que se encuentra en máximos de 16 años y que alcanzó en julio el 5,3% interanual, ni la producción industrial, que ha registrado en junio la mayor caída en quince años.
A EEUU y Reino Unido no les va mejor
El frenazo económico no se restringe a la Unión Monetaria. Otros países europeos, como Reino Unido, tampoco atraviesan por su mejor momento. El Gobierno se ha visto obligado esta semana a revisar a la baja sus previsiones de crecimiento económico ante el mayor aumento del desempleo registrado en el país en casi 16 años. Incluso el gobernador del Banco de Inglaterra, Mervyn King, ha llegado a hablar de la “posibilidad de un trimestre o dos de crecimiento negativo”. Fuera del Viejo Continente, las cifras de Estados Unidos tampoco invitan al optimismo.
Al otro lado del Atlántico, los precios se han disparado en julio un 0,8% respecto a junio, el doble de lo previsto, y situando la tasa interanual en el 5,6%, su nivel más alto desde enero de 1991. Además, el Gobierno espera un crecimiento medio anual del 0,7% entre julio y diciembre, la mitad que en la primera mitad del año.
Las cifras no invitan al optimismo y así lo reflejan economistas. Los primeros aseguran que “no se puede hablar de aterrizaje suave de la economía de la eurozona”, o “la verdadera desaceleración sólo acaba de comenzar y lo peor está aún por llegar”. Dentro de la Unión Europea, por el contrario, optan por la prudencia y aunque reconocen que “existen riesgos a la baja sobre el crecimiento” y aseguran que hablar de recesión es exagerado, según la portavoz comunitaria de Asuntos Económicos y Monetarios, Amelia Torres. Por su parte, varios expertos consultados por el BCE prevén una inflación mayor este año, así como un menor crecimiento económico para 2009.
Fuente: Cotizalia
El decatlón de los inversores: sepa cuáles son las principales dificultades que se va a encontrar el mercado financiero
Patricia Vegas | 15/08/2008
Si algún atleta hace realidad el lema olímpico de citius, altius, fortius -más rápido, más alto, más fuerte- es el ganador de la prueba de decatlón. Y no es para menos, ya que debe superar diez desafíos que le convertirán en el más completo de todos. Sin embargo, los obstáculos con los que se va a encontrar este año prometen una prueba más complicada que en anteriores temporadas como consecuencia de la desaceleración económica.
Exposición al ciclo económico
La desaceleración económica y, sobre todo, el brusco frenazo inmobiliario está afectando de lleno a las empresas muy ligadas con el ciclo, que ven mermados sus resultados trimestre a trimestre. De hecho, las que peor lo están pasando son las constructoras e inmobiliarias, que llegan a caer en bolsa más de un 50% en el año. Pero esto no es todo. El repunte del paro desacelera el consumo e incrementa la morosidad, dos factores que afectan al negocio central de las entidades, otro de los sectores más castigados en esta crisis crediticia. Ante este panorama, es necesario refugiarse en valores con ingresos recurrentes, visibilidad de resultados y negocios estables, como el sector eléctrico.
Revisión a la baja de estimaciones
Este incierto panorama económico está provocando que las firmas de inversión rebajen sus estimaciones de resultado para el conjunto del año. Los analistas han recortado un 2% el beneficio por acción del Standard & Poor’s para 2008, un 24% para el Stoxx 600 y un 43% para el Ibex 35. Sin embargo, estas caídas no son para todas las empresas por igual, ya que las peores paradas son las ligadas a la construcción y al sector inmobiliario. Unas de las pocas que se salvan de los recortes son las relacionadas con la energía y las materias primas, aunque ahora se ven amenazadas por la caída del petróleo.
Recortes de beneficio
Pero cuidado, porque no sólo los expertos están recortando las previsiones. Con el complicado panorama actual hay que seguir muy de cerca que las empresas cumplan con sus planes estratégicos, ya que cualquier revisión a la baja puede pesar en su cotización. Y si no, que se lo pregunten, por ejemplo, a Renta Corporación, que baja en bolsa un 60% en 2008, después de comunicar que no será capaz de alcanzar las previsiones que había establecido en un principio. Esto también se ha repetido en Sol Meliá, que aseguró el jueves que sus beneficios de este año serán entre un 25 y un 40% más bajos de lo previsto.
Renuncia al dividendo
Cuidar al inversor es prioritario. Por eso, hay que evitar a las empresas que en plena desaceleración económica renuncien a repartir sus beneficios entre los inversores. Aunque en el mercado español tan sólo Antena 3 ha comunicado un descenso de su dividendo por ahora -de los 0,4 euros a los 0,32 euros actuales-, los expertos recomiendan mantener la prudencia sobre todo con sociedades que tengan problemas de capital a corto plazo, ya que se pueden ver obligadas a suprimir parte de esta remuneración.
Alto endeudamiento
Desde que comenzó el año, los valores con altas cargas financieras están sufriendo en el parqué la incertidumbre sobre si serán capaces de hacer frente a sus pagos. El mejor ejemplo dentro del Mercado Continuo es Colonial, que tiene una deuda de 8.457,55 millones, 11 veces lo que vale en bolsa. Además, necesitaría tener un beneficio neto de 141 millones de euros -es el estimado para 2008- durante 60 años para poder hacer frente a estas cargas. Por eso, hay que echar un ojo a las sociedades con dinero en su balance, como Iberia, que tiene 2.500 millones en sus arcas y sólo vale 1.900 millones de euros.
El traicionero PER
Uno de los principales ratios de la bolsa es el PER, que pone en relación los beneficios de una empresa con lo que vale en bolsa. Como norma general, cuánto más bajo es este baremo más interesante resulta un valor. Sin embargo, la crisis actual hace que las firmas revisen sus beneficios, lo que conlleva un aumento de este ratio. Por eso, los expertos recomiendan mantener la cautela ahora con el PER y analizarlo en relación con otros datos de la compañía, como las previsiones de beneficio y deuda. Esto se puede ver en Sacyr Vallehermoso que tiene un PER de 6 veces, inferior a las 10 veces del Ibex. A simple vista podría ser un valor barato, pero los expertos creen que sus beneficios se recortarán un 28% en tres años, hasta los 675 millones de 2010, y su deuda superará los 18.200 millones de euros en 2008.
Ojo con la refinanciación
Otra de las pruebas más traicioneras de este año son las refinanciaciones de la deuda. Las restricciones en el crédito y el incremento de los tipos de interés están dando varios sustos bursátiles. De hecho, Martinsa-Fadesa ha tenido que ir a un concurso de acreedores y Colonial ha acabado en manos de los bancos acreedores de Luis Portillo, ex presidente de la compañía, cuya incapacidad para saldar sus créditos llevó a que siete entidades financieras se hicieran con el 24% del capital de la empresa.
Alerta a los altos precios
El elevado precio de las materias primas, y en concreto del petróleo, está provocando que los costes de las empresas se disparen. A pesar de que cae un 20% desde máximos, los expertos todavía ven riesgos. Unas de las compañías más afectadas son las aerolíneas. En el caso de Iberia el gasto del combustible representó casi el 22% de sus costes de explotación en 2007 y la compañía calcula que por cada diez dólares que sube el precio del barril, los costes para la aerolínea aumentan en 200 millones de euros. Ésta es una de las razones por las que finalmente se fusionará con la británica British Airways.
Problemas de ‘rating’
La actual situación crediticia está poniendo entre la espada y la pared a varias sociedades españolas ante el deterioro de sus balances. Este negativo panorama hace que las agencias de calificación pongan en revisión sus perspectivas sobre la deuda, lo que incrementa los costes de los compromisos financieros. En el mes pasado el Banco Popular sufrió el recorte de la perspectiva de Standard & Poor’s hasta negativa. En su análisis lo achacan al rápido deterioro económico del país.
Vigile las posiciones bajistas
Algunos valores están sufriendo una dura presión bajista a través del préstamo de valores, una operativa que se realiza si se espera que la compañía baje o para cubrir valores en cartera. Ahora el sector bancario es el que más riesgo de caída tiene en el mercado, ya que en Popular, BBVA y Santander existe más del 20% del capital prestado. De media, las empresas del Ibex 35 tienen un 14% del capital en manos de terceros.
Fuente: El Economista
Casas a dólar en EEUU: la depresión inmobiliaria campa a sus anchas
José Luis de Haro / Nueva York |15/08/2008
La tormenta perfecta, donde los precios de la vivienda se precipitan en caída libre y los desahucios inmobiliarios suben como la espuma, ha llegado a provocar que las viviendas lleguen a devaluarse hasta un mísero dólar. Sorprendente, ¿verdad? La casa en cuestión, situada en el 8111 de Traverse Street, a tan sólo unas manzanas del Aeropuerto Internacional de Detroit, era hace un par de años una de las viviendas más vistosas del lugar y su coste se aproximaba a los 65.000 dólares
Por el mismo precio que una bebida en McDonalds o alquilar una película de vídeo, ahora también se pueden comprar casas, al menos en el área metropolitana de Detroit, una de las áreas más afectadas por el azote subprime. Curiosamente, pese a su precio de risa, la vivienda tardó 19 días en encontrar un comprador que decidiera desembolsar dicha cantidad.
Pese a que este caso no deje de ser anecdótico, muestra la profunda depresión inmobiliaria que se vive a lo largo y ancho de Estados Unidos. La casa en cuestión, situada en el 8111 de Traverse Street, a tan sólo unas manzanas del Aeropuerto Internacional de Detroit, era hace un par de años una de las viviendas más vistosas del lugar y su coste se aproximaba a los 65.000 dólares. Sin embargo, tras ser embargada el pasado verano, la propiedad quedó completamente abandonada.
Claro está que no pasó mucho tiempo hasta que la vivienda quedó completamente destartalada, por eso cuando se intentó poner de nuevo a la venta no hubo manera. El pasado enero se preció la casa en 1.100 dólares pero la cuatiosa cuenta del agua y el pago de 4.000 dólares en impuestos sin declarar, hicieron imposible encontrar un comprador.
Finalmente, se optó por poner un precio de venta de un dólar. Pero este no es el único caso, la web inmobiliaria Realtor.com cifró otra vivienda a dólar el pasado martes, en esta ocasión un duplex en Detroit.
Pese a que las cuentas sin pagar y los impuestos cifran costarán a su dueño alrededor de 10.000 dólares, la compra no deja de ser una ganga y muestra la desesperación de muchos bancos responsables de lidiar con las casas embargadas por deshacerse de ellas lo antes posible.
Hecatombe en plena ebullición
Aunque el ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan auguró durante una entrevista con el Wall Street Journal que los precios de las viviendas en Estados Unidos comenzarán a estabilizarse en el primer semestre del próximo año, de momento, la hecatombe inmobiliaria sigue en plena ebullición.
De hecho, hoy la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR, por sus siglas en inglés) que los precios de viviendas ya construídas se desplomaron un 7.6 por ciento durante el segundo trimestre del año si se compara con las cifras registradas en 2007. Así, el coste medio se situa ahora en los 206.500 dólares cuando hace un año el valor alcanzaba 223.500 dólares.
Por supuesto, una de las principales causas de este desaguisado son los embargos inmobiliarios. El número de desahucios inmobiliarios creció durante el pasado mes de julio un 55 por ciento respecto a 2007, según informó la consultora inmobiliaria, RealtyTrac. Así, un total de 272.000 viviendas recibieron algún tipo de notificación que advertía sobre un posible embargo. Los datos indican que uno de cada 464 propietarios inmobiliarios en el país se enfrentan a la posible pérdida de su vivienda.
Durante el pasado mes de julio, un total de 77.000 viviendas fueron embargadas siendo los estados de Nevada, California y Florida los más afectados por este hecho.
Fuente: El Economista
El euro baja a 1,47 dólares: se apuesta por la mejora relativa de EEUU frente a Europa
Agencias | 15/08/2008
La divisa estadounidense sigue cotizando en máximos de seis meses frente al euro favorecida por el descenso del oro y la sensación de que las perspectivas de la economía norteamericana son mejores que las del resto del mundo. La onza de oro ha perdido los 800 dólares al registrar caídas superiores al 3% y la plata pierde hasta un 11%, lo que provoca que los inversores deshagan sus posiciones contra el dólar.
Los analistas consideran que el dólar se apoya en el temor a un serio bache en las economías de Asia y la zona euro, mientras que en el caso de Estados Unidos la desaceleración está mucho más reflejada en las cotizaciones, lo que hace que en términos relativos las perspectivas sean mejores para el gigante norteamericano.
“La aparente indiferencia del dólar a los débiles datos macro de Estados Unidos refuerza la impresión del mercado de que el dólar sigue apoyado por la mejoría relativa de los diferenciales de EEUU con respecto a otras potencias”, comenta Lee Hardman, analista de Bank of Tokyo-Mitsubishi.
Hoy se conocerán datos del Tesoro estadounidense sobre las entradas y salidas de capitales que servirán para comprobar si la mejoría de la confianza en la divisa estadounidense se ha visto reflejada en mayores compras de activos en dólares.
El euro ha marcado mínimos en 1,4699 dólares, ligeramente por debajo del mínimo de seis meses de 1,4701 dólares alcanzado en febrero de este año.
En cuanto a la libra, seguía registrando presión frente al dólar cayendo a mínimos de dos años por la expectativa de que el próximo movimiento en los tipos de interés del Reino Unido sea a la baja ante la perspectiva de moderación de la inflación. La libra se situaba a 1,8531 dólares, cerca de los 1,8519 dólares, nivel mínimo desde agosto de 2006.
