La Economía de los no Especialistas

@S. McCoy – 08/09/2009

Hoy someto a su debate uno de esos artículos que se antojan imprescindibles para comprender lo que está ocurriendo en estos días en los mercados financieros en general y en las bolsas en particular. Lo firma Tony Jackson en el Financial Times de ayer (Equities surge raises questions on reliability of bounce). Como se puede intuir del propio encabezamiento, hace referencia a la mayor o menor solidez del rebote y a su posible continuidad en el tiempo. Para ello, el autor desarrolla uno de los elementos de riesgo que comentábamos en este Valor Añadido hace tan sólo ocho días (31 de agosto, El enorme peligro de creer que aquí no ha pasado nada): la imposibilidad de un crecimiento sostenido de los beneficios, y por tanto de las valoraciones bursátiles, de forma paralela a una importante contracción de las ventas de las compañías cotizadas. La cuadratura del círculo es, por definición, imposible aunque algunos osados se atrevan a comprar la idea, financieramente hablando, con notable desparpajo.

Jackson aborda la cuestión desde la frialdad de las cifras. Así, a lo largo de los últimos tres trimestres, no sólo no se ha producido una mejora de los beneficios empresariales ex financieras -que han sufrido una caída interanual del 30% que, en breve, se verá corregida por el efecto base; mal consuelo parece-, sino que, además, los ingresos han seguido una senda claramente descendente. Si al cierre de 2008 la merma año sobre año era del 14%, de enero a marzo se amplió hasta el 18%, para cerrar a junio con una contracción del 20%. No es de extrañar cuando lo que determina el importe final de facturación es la adecuada combinación entre rotación y margen, volumen y precio, parámetros ambos que han estado bajo presión desde el estallido de la crisis financiera en la economía real y para los que la actual combinación de desempleo-demanda, por una parte, exceso de capacidad productiva-oferta, por otra, no parecen augurar nada bueno en el futuro inmediato.

El consenso de los analistas ve crecimientos positivos menores en ventas en el primer periodo de  2010 (+1%) que vendrán acompañados de aumentos de los resultados corporativos por encima del 20%. Esto únicamente se puede lograr a través de un elevadísimo apalancamiento operativo, consecuencia de una enorme contracción de los gastos, o, por debajo del EBITDA, mediante la adecuada combinación de menores gastos contables y financieros. Dado que lo que nos interesa es el aspecto operativo, centrémonos en él. Pues bien, el autor recuerda, de la mano de Smithers & Co, cómo los márgenes empresariales se encuentran en máximos históricos en Estados Unidos, a niveles del 34% sobre ventas y por encima de la media del 29% desde 1947. Está por ver si se produce o no una reversión dado el cambio de sesgo empresarial hacia la tecnología y los servicios que se ha producido en los últimos años. Pero es una señal de que el espacio de mejora es limitado.

En caso de que el estancamiento de las ventas se prolongue en el tiempo, la mejora de los beneficios empresariales quedaría, visto lo visto, en manos de lo que los respectivos equipos gestores sean capaces de hacer por debajo de las líneas específicas de negocio, esto es: actuando sobre depreciación, amortización, intereses e impuestos. Sin embargo, cualquier progreso por esta parte de la cuenta de resultados participaría, con un alto grado de probabilidad, de dos características fundamentales: su insostenibilidad en el tiempo (el maquillaje, por definición, es temporal y la triste realidad del despertar mañanero aparece antes o después) y su consideración de reflejo de una ausencia de voluntad inversora (menor valor de los activos, menos deuda) que podría convertir el potencial mensaje positivo de hoy en rémora para el mañana. ¿Será por eso que los directivos están vendiendo acciones de sus propias firmas a un ritmo sin precedentes? (FT Alphaville, Insider buying is non-existant).

Es momento, por tanto, de cambiar el foco y de centrarse en lo que verdaderamente puede dar cuerpo a la reciente recuperación de las bolsas. De donde no hay, no se puede sacar. Salvo que ocurra el milagro de los panes y los peces, claro está. Que todo puede ser: hay inversores con una fe que movería montañas. Resulta curioso contemplar cómo el interés por la facturación empresarial y su evolución se produce en situaciones extremas de la realidad económica. Así, sobre unas ventas imposibles se construyó, a principios de este siglo, la burbuja dot.com, resultado de traer a valor presente el potencial de un nuevo paradigma (algo que hace que el mundo nunca vuelva a ser igual) que tardaría un tiempo en mostrar sus efectos. Del mismo modo, cuando la recesión asoma la patita por debajo de la puerta los ingresos vuelven a estar en el punto de mira; no en vano son el indicador más fiable sobre la solvencia o no de la reactivación de la actividad, cifra que hay que poner en consonancia con las respectivas carteras de pedidos, cierto es, especialmente en determinadas industrias. No los pierdan de vista.

Fuente: Cotizalia

Por paradójico que resulte, se está acababando el dinero en uno de los oasis para millonarios y ya sugieren introducir impuestos para evitar la quiebra

Domingo 06 de Septiembre de 2009

Aunque las palabra bancarrota no encaja con el estereotipo que evocan las Islas Caimán, esta es una realidad cada vez más cercana para el archipiélago caribeño. Lejos de la arena blanca y las aguas azul turquesa, los paraísos fiscales, el enriquecimiento y las empresas fantasma, los problemas financieros de la isla se fueron tornando en algo muy concreto.

Por paradójico que resulte, se está acababando el dinero en este oasis para millonarios y, lo que es más extraño aún, se habla de introducir impuestos para evitar la quiebra.

La crisis global también ha llegado a este territorio británico de ultramar, situado trescientos kilómetros al sur de Cuba, algo predecible si se tiene en cuenta que su capital, George Town, es considerada el quinto centro financiero del mundo.

El archipiélago cuenta sólo con 52.000 habitantes, pero es sede de miles de compañías, bancos y fondos de inversión de riesgo. La mayoría de estos negocios han resultado afectados por la crisis. Además, a los propios problemas de estas empresas se sumaron las presiones externas: las Islas Caimán fueron incluídas en la "lista gris" de paraísos fiscales durante la pasada cumbre de países del G20, lo que no resultó beneficioso para la imagen ni los negocios.

Es así que el archipiélago caribeño atraviesa dificultades y Londres, "su hermana mayor", se niega a ayudarlas. A la vista de las deudas significativas registradas en el pasado año fiscal, las Islas Caimán deben contar con la autorización del gobierno británico para contraer nuevas deudas. Pero éste se niega a aceptar que pidan prestados u$s372 millones locales (unos u$s457 millones estadounidenses).

Y tampoco ha autorizado los u$s30 millones locales que hubieran necesitado para pagar salarios y subcontratados durante el mes de septiembre.

El secretario de Estado del ministerio británico de Hacienda, Chris Bryant, advirtió a los líderes de la isla de la necesidad de controlar el déficit antes de contraer más deuda. "Me temo que no tienen otra alternativa que plantearse la introducción de nuevas obligaciones fiscales, un impuesto de la renta o sobre las propiedades", fue su polémica sugerencia.

La indignación es grande en un territorio que se vanagloria de no imponer contribuciones directas. Tras este consejo británica, el jefe de gobierno de las islas, William McKeeva Bush, se apresuró a prometer que hará "todo lo posible para superar estos tiempos turbulentos" sin dañar el turismo ni el sector financiero.

Los empresarios no creen que la amenaza sea inminente. "Los impuestos son sólo una sugerencia", declaró Charles Jennings, de la consultora Maples and Calder, al diario Financial Times. "No hay absolutamente ningún indicio" de que se impondrán tasas fiscales a los fondos o el sector "offshore", agregó.

El Gobierno hizo declaraciones en el mismo sentido este viernes y subrayó que no hay "ninguna necesidad" de introducir impuestos directos, porque la industria de las finanzas volverá a florecer. "Las Islas Caimán se beneficiarán de la recuperación mundial", se indicó.

Indignación con Londres
En todo caso, en las Caimán crece la indignación por la actitud de Gran Bretaña, responsable de su antigua colonia aunque ésta tenga una amplia autonomía. Existe "una obligación legal de actuar en favor de las Islas Caimán", subrayó Anthony Travers, de la Asociación de Servicios Financieros del archipiélago.

Desde Londres lo que preocupa es que otros paraísos fiscales bajo su tutela atraviesen crisis similares. Por ello, el Ministerio británico de Exteriores ha enviado al parecer una advertencia a la isla de Anguilla para que controle sus finanzas públicas.

Han saltado las alarmas, pero el gobierno de las Caimán busca convencer de que una "quiebra nacional", como anunciaba recientemente el rotativo británcio The Guardian, podrá evitarse.

"Tenemos más valores patrimoniales que deudas", aseguró Bush y aclaró que los proyectos de infraestructuras también han contribuido al endeudamiento, informó la agencia DPA.

"Nos salvaremos, tenemos las mismas posibilidades de hacerlo que Gran Bretaña o cualquier otro país", concluyó. Sin embargo, las dudas sobre cómo arreglará el déficit local sin cobrar impuestos o contraer deuda hacen que la idea de la bancarrota no termine de diluirse en el horizonte de las Islas Caimán.

Fuente: InfobaeProfesional

Monitorear tus ingresos y la manera en que los gastas es esencial para evitar daños a tu economía; la mejor manera de utilizar tu dinero es realizar un gasto consciente y comparar precios, más aún en tiempos como los que se viven en la actualidad.

Aristimuño Herrera & Asociados/CNNexpansión

Administrar tus finanzas personales es crucial para evitar descalabros económicos. Y es que la incertidumbre financiera no es un tema ajeno a la economía familiar, ya que los impactos repercuten directamente en tu bolsillo.

Así que antes de que ‘la crisis te alcance (o te rebase)’, sigue estos consejos para mantener tu economía a flote.

• Primero lo básico: prioriza tus necesidades para comprar sólo lo que realmente necesita tu familia. Cada individuo tiene necesidades propias, por lo que es necesario analizar y ordenar los gastos según su importancia, identificando aquellos que son indispensables. Analiza si lo que comprarás, a crédito o de contado, es realmente necesario.

• Siempre compara: Compara precios y calidades con objeto de aprovechar la competencia entre proveedores. La investigación previa es básica para realizar una buena compra, lo que requiere tiempo, con la posibilidad de identificar ofertas o promociones de los artículos a adquirir.

• Primero liquida las deudas: lo mejor es hacerlo siempre a tiempo para evitar que ‘te coman’ los intereses. Liquida el saldo de las tarjetas de crédito en la fecha que indica el estado de cuenta, para así construir un buen historial crediticio.

< • Ahorra en la medida de lo posible, para obtener un mejor provecho de tus ingresos en el futuro. Fomentar la cultura del ahorro es un trabajo en equipo en el que debe participar la familia.

• Sé objetivo: lo mejor es establecer metas realistas para identificar deseos posibles. Fija un objetivo específico, factible de medir y con una fecha de cumplimiento para alinear el esfuerzo financiero, lo que te permitirá tener unas finanzas sanas y no tener sobresaltos.

• Que no te controlen los impulsos: haz un gasto consciente y evita las compras por impulso. No planear el uso del ingreso puede provocar gastos innecesarios que desajusten las finanzas familiares. Lleva cada gasto a nivel consciente, cuestionando si lo que se vas a comprar tiene o no una razón de ser.

• Utiliza el crédito a tu favor, no adquieras deudas que no puedas pagar. El crédito y las tarjetas de crédito son muy útiles para adquirir bienes o servicios que difícilmente se pueden comprar en efectivo, pero si se utilizan de manera irracional se pueden convertir en un problema. Conoce el Costo Anual Total (CAT) de cada una para que puedas darles un mejor uso.

• Reduce deudas a fin de no destinar una parte importante de tu ingreso a su pago. Para diseñar una buena estrategia de reducción de deudas es necesario identificarlas y, si es el caso, reconocer que existe un problema.

• Analiza tus finanzas familiares con objeto de elaborar un presupuesto que te permita cumplir tus metas. Conocer ingresos, gastos, activos, deudas y ahorros permitirá el mejor aprovechamiento de los recursos, los cuales siempre son limitados.

• Elabora un plan de gastos con la finalidad de ajustar tus desembolsos para distribuir los ingresos de forma que se satisfagan las necesidades de la familia y de ti mismo.

Fuente: Banca y Negocios

Debes tener la mentalidad adecuada para ganar y obtener resultados de 10 en tus finanzas personales. Es importante distinguir y aprovechar las oportunidades para obtener el dinero. No he conocido a nadie que se moleste por tener o recibir dinero.

Aristimuño Herrera & Asociados y Héctor Gonzalez Díaz-Barreiro

Pero sí he conocido a mucha gente que no le gusta hablar del dinero o que le parece un tema impropio. He conocido a no pocas personas que me dicen que el dinero es algo que no les importa, que su mente está en cosas ‘superiores’. El dinero y los mitos En nuestra cultura, el desdén por el dinero es considerado como una virtud: los pobres son bondadosos y los ricos avaros o injustos. ¿Quién no ha escuchado expresiones como ‘cochino dinero’, ‘pobre pero honrado’ o ‘más tiene quien menos necesita’?

Ante esos antecedentes es necesario hacer un cuestionamiento de nuestra forma de pensar y relacionarnos con respecto al dinero. Si bien es cierto que el dinero no puede ser tomado como un fin en sí mismo, no cabe duda que es el medio para conseguir muchas de las realizaciones personales en todos los ámbitos, por lo que hay que quitarnos las ideas que nos generen confusión respecto a la importancia de buscarlo.

En fechas recientes ha tenido bastante éxito un libro y un video titulados El Secreto y una de sus principales recomendaciones es el tener la convicción de que el dinero realmente nos llegará. No es que vaya a ocurrir por arte de magia, sino que pasará lo mismo que cuando vamos a comprar un determinado modelo de auto: empezamos a ver ese modelo por todos lados, igual pasará con el dinero, empezaremos a ver las oportunidades de obtenerlo.

Pero ese pensamiento nos permitirá también ir borrando muchos ‘frenos’ subconscientes que posiblemente nos hacen creer que no podemos ser ricos: pensar que la posición económica es heredada irremediablemente, o que no se cuenta con los estudios o la experiencia adecuada, o que sólo con corrupción se hace dinero.

Liberarnos de esos frenos y contar con la convicción de que podemos conseguir y disfrutar el dinero es una condición básica para el éxito financiero.

Tienes que crearlo

Esta segunda clave es sumamente importante. Proviene de entender que el dinero representa el valor que alguien estuvo dispuesto a pagar por algo.

Si lo que hacemos tiene un gran valor, conseguiremos mucho dinero y al revés, si lo que hacemos tiene poco valor, el dinero que conseguimos será modesto.

Bajo esta perspectiva, crear dinero implica el hábito de generar valor en todo lo que hacemos, pero particularmente en el trabajo, ya sea como empresario, emprendedor o empleado: no basta un trabajo bien hecho, hay que asegurarnos que sea valioso para quien va a recibir el servicio o producto, de manera que esté dispuesto a pagar más de lo normal, llámese en precio pagado, frecuencia de compra, sueldo o crecimiento laboral.

Y como el valor es siempre algo percibido, necesariamente hay que saber vender, no importa el ámbito en el que uno se mueva: producción, servicios, investigación, educación, etcétera, en cualquiera de ellos hay que saber vender para que ese valor que generamos sea percibido por el cliente. Quien no sabe ser un buen vendedor, difícilmente creará dinero.

Respétalo

“El dinero es celoso, si no lo cuidas, se va con otro” dice un viejo refrán popular que expresa una gran paradoja: con frecuencia nos esforzamos mucho por obtener dinero pero luego somos muy poco cuidadosos para manejarlo. Y no nos referimos al hecho de ahorrar o tener un presupuesto, sino simplemente al cuidado más inmediato del efectivo y del dinero en sí.

Cuando nos damos cuenta de que el dinero es la representación de un valor generado y por lo tanto lo respetamos incluso físicamente, estamos preparando nuestra mente para aprovecharlo de la mejor manera.

Una cartera con billetes bien ordenados refleja el respeto y cuidado que se le tiene al dinero.

Quien sabe organizar su dinero en distintas cuentas bancarias para diferenciar sus tipos de gastos o quien sabe revisar con frecuencia los estados de cuenta para identificar cada entrada y cada salida es, sin duda, una persona que sabe respetar su dinero.

El respeto al dinero se refleja también en saber cobrar lo que nos corresponde y pagar cumplidamente las deudas que adquirimos.

La persona que sabe respetar el dinero está en las condiciones adecuadas para tener la mentalidad de aprovecharlo e incrementarlo.

Enfócalo

La experiencia inicial con el uso del dinero para la mayor parte de las personas es recibirlo de los padres y usarlo para comprar sus gustos. Más adelante pasan a ganar con su trabajo y utilizarlo para cubrir las necesidades básicas. Llamémosle esquema básico de ingreso-gasto.

Pero la verdad es que no son pocas las personas que se quedan permanentemente en ese esquema básico sin evolucionar a un esquema que integre todo el alcance que el dinero debe tener en nuestra vida para brindar no sólo satisfacción de necesidades sino dar seguridad, protección, capacidad de multiplicar riqueza, posibilidad de mejorar el entorno, entre otros.

Aquí es donde una adecuada mentalidad para las finanzas personales empuja a adquirir el conocimiento necesario para enfocar el dinero de la mejor manera posible, en cada una de las zonas, de acuerdo a las propias circunstancias:

El patrimonio nos permite adquirir fortaleza para el presente y el futuro, con unos buenos activos (ahorros, fondos, inmuebles, etc.) que deben tener el balance de rentabilidad y de seguridad que más le acomode a cada uno.

El gasto marca la calidad de vida pero hay que saber dominar para disfrutar sin el riesgo de desequilibrarse.

El crédito, bien utilizado, puede ser una excelente apoyo para crear el propio patrimonio y para organizar los flujos del gasto.

La prevención, donde entran los seguros y otras previsiones, como los testamentos, es indispensable para proteger los propios planes y a la gente que más quiere uno

Las contribuciones al entorno permiten un balance con las personas y las instituciones que nos rodean, desde ayudas y donativos hasta un adecuado manejo fiscal.

Suéltalo

Suzie Orman, renombrada experta de finanzas personales, cuenta la anécdota de que en un viaje a un pueblo mexicano le llamó la atención ver a unos pericos en venta que estaban tranquilamente agarrados de un palito sin escaparse.

Al preguntar al vendedor cual era la razón por la cual éstos no volaban, le respondió que desde chicos los había enseñado a aferrarse a ese palo mientras estaban en la jaula y que ya crecidos, aunque los sacara de la jaula, los pericos continuaban sintiendo que su seguridad estaba en seguir agarrados de ese tronco.

Lo mismo puede pasar cuando una persona basa su seguridad en su dinero: muy fácilmente quedará aferrado a él, perdiéndose de disfrutar otros aspectos maravillosos de la vida. Esto ocurre cuando se pierde la perspectiva de que el dinero es un medio y no un fin en sí mismo.

Está más que comprobado que quien sabe desprenderse generosamente del dinero para ayudar a otros, está creando en su cabeza una mentalidad de abundancia que lo dispone para recibir más. Por el contrario quien se vuelve avaro, necesariamente se irá contaminando de una mentalidad de escasez que trastornará su vida y la de los que lo rodean.

La mentalidad de saber soltar el dinero permite darle perspectiva a las pérdidas económicas o a las crisis financieras personales o colectivas, pues da la capacidad de entender que todas las economías tienen ciclos y que, por lo tanto, atravesar las zonas bajas no debe ser motivo de depresión o desesperación, sino que, por el contrario, se deber ver con la confianza de que se encontrará la forma de salir adelante.

Estas son las cinco claves del dinero, pero no basta con conocerlas, es necesario irlas arraigando poco a poco en nuestra mente hasta que tengamos realmente esa mentalidad adecuada para tener éxito con el dinero, no sólo para conseguirlo sino, lo que es más importante, para disfrutarlo equilibradamente.

Con información de Aristimuño Herrera & Asociados y Héctor Gonzalez Díaz-Barreiro. (Profesor del Tecnológico de Monterrey y coautor del libro Ponte vivo con tu Dinero)

Fuente: Banca y Negocios

José Manuel Gómez-Borrero – 15/12/2008

La noticia del viernes pasado sobre el fraude piramidal cometido por Bernard Madoff tiene a toda la industria dehedge funds, gestores e inversores, en estado de shock. Siento reconocer que al no haber nada de información precisa y creíble sobre el asunto y haber varias contradicciones en la denuncia del FBI, todo lo que voy a contar aquí es pura especulación, pero voy a intentar plantear una serie de cuestiones que ayuden al análisis de la situación: 

De entrada, quiero decir que lo que parece que ha pasado, no debería poder pasar en un hedge fund. Es prácticamente imposible. Me explico. Desde que se institucionalizó la inversión en hedge funds se introdujeron una serie de salvaguardas de manera que cuando alguien invierte dinero en un hedge fund (que es un gestor generalmente no regulado y libérrimo para gestionar el dinero como le plazca) no se limita a transferir su dinero a una cuenta en las Islas Cayman a nombre de un grupo de señores muy listos con oficina en Park Avenue, sino que lo hace a una cuenta custodiada y administrada por terceras partes independientes, creíbles y solventes completamente separadas del gestor. De hecho, el gestor sólo tiene autorización para ordenar operaciones de compra o de venta de diferentes instrumentos financieros sobre esa cuenta, pero no tiene capacidad de tocar esos activos. Es la primera regla. Estar seguro de que el gestor no se puede llevar el dinero. Así pues, primera precisión: Contrariamente a lo que estamos leyendo en prensa, Madoff NO ES UN HEDGE FUND. Madoff es un bróker y asesor financiero (regulado por la SEC, por cierto) que gestionaba dinero de clientes.

Segundo:  La estrategia de inversión que Madoff llevaba muchos años implementando para sus clientes se denomina “split-strike conversion” que consiste en, mediante la compra y venta de acciones líquidas y opciones sobre las mismas, arbitrar las volatilidades esperada y realizada. A los paganos en la materia les parecerá muy sofisticado, pero en realidad es una estrategia más vieja que la tos y que todas las mesas de los bancos de inversión intentan explotar desde hace mucho tiempo. Precisamente porque está muy competida, la rentabilidad de esta estrategia de inversión tiende a ser de Libor+1%, y lo curioso es que Madoff llevaba años y años generando rentabilidades muy superiores (Libor+5% o más) y nadie entendía cómo, por lo que siempre ha habido mucha suspicacia e incluso investigaciones del regulador al respecto (y nunca se había apreciado ningún indicio de fraude). Ahora sabemos cómo lo conseguía, y lo increíble es que el regulador no lo hubiera detectado…

Tercero: La clientela tradicional de Madoff estaba formada por inversores privados de considerable patrimonio personal que, atraídos por la atractiva rentabilidad y baja volatilidad que ofrecía, probablemente confiaban en él por el simple hecho de estar regulado por la SEC y le mandaban la pasta directamente a su empresa (sin administrador ni custodio independiente). Siempre habíamos oído que su modelo de negocio se basaba un poco en el  “cocktail-party circuit”, o sea, en que los clientes adinerados se recomendaran unos a otros la inversión en los fondos de Madoff cuando coincidían en las fiestas de los Hamptons o del Metropolitan, pero que realmente había poco “due-dilligence” por su parte.

Cuarto: A pesar de que las instituciones, en general, no invertían directamente en los opacos fondos de Madoff (resultaba “too good to be true” y ninguna se arriesgaba a poner dinero si no podía hacer un buen due-dilligencede sus procesos), sí hay una serie de instituciones que contrataban a Madoff para que, aplicando su exitosa metodología de inversión, gestionara su dinero (o el de sus clientes) a través de “feeder funds” o de lo que llamamos “managed accounts”, y que, básicamente, consistía en autorizar a Madoff a gestionar unos activos que estarían depositados y custodiados separadamente de los de su empresa por custodios independientes. Son estas “managed accounts” las que una serie de instituciones han empaquetado y han distribuído entre todo tipo de clientes institucionales y particulares alrededor del mundo, entre otros sitios en España. En estos casos, el inversor final confiaba en que el empaquetador/distribuidor hubiera hecho un buen “due-dilligence” de Madoff o que al menos tuviera los activos segregados, controlados y bien custodiados para evitar que lo que ha ocurrido pudiera pasar. Así pues, y sólo estoy especulando, o los activos de estas instituciones realmente estaban segregados y no se han perdido, o éstas han sido objeto del mayor fraude financiero de la historia, en cuyo caso habrá que estudiar las connivencias y responsabilidades de custodios, administradores, auditores y del propio regulador.

Y quinto: Es inevitable que este escándalo salpique a toda la industria de gestión de activos, y especialmente a la industria de hedge funds ya que estos productos que subcontrataban a Madoff como gestor se han vendido como hedge funds. Realmente es lo último que necesitaba este sector tras el complicado año que ha sufrido y la mala prensa que ha recibido. Muchos pensarán que se trata del golpe de gracia para este tipo de gestión y seguro que habrá un gran clamor exigiendo mayor regulación. Sin embargo, quiero terminar insistiendo en que el fraude puede ocurrir en cualquier parte, y que precisamente Madoff estaba regulado por la SEC. La paradoja está en que cuanta más regulación, si el regulador no tiene suficientes medios de supervisión, más peligroso resultará para los inversores, pues Estos, sobreconfiando en el hecho de que el vehículo esté regulado, renunciarán a hacer el due-dilligence que los inversores en hedge funds hacen regularmente.

Fuente: Cotizalia

29 de octubre de 2008

CIUDAD DE MÉXICO (CNNExpansión.com) — Administrar tus finanzas personales es crucial para evitar descalabros económicos, más aún en tiempos de crisis como los que se vive en la actualidad.

Y es que la incertidumbre financiera no es un tema ajeno a la economía familiar, ya que los impactos repercuten directamente en tu bolsillo.

Así que antes de que ‘la crisis te alcance (o te rebase)’, sigue estos consejos que la Procuraduría Federal del Consumidor (Profeco) da para mantener tu economía a flote.

• Primero lo básico: prioriza tus necesidades para comprar sólo lo que realmente necesita tu familia. Cada individuo tiene necesidades propias, por lo que es necesario analizar  y ordenar los gastos según su importancia, identificando aquellos que son indispensables. Analiza si loq eu comprarás, a crédito o de contado, es realmente necesario.

• Siempre compara: Compara precios y calidades con objeto de aprovechar la competencia entre proveedores. La investigación previa es básica para realizar una buena compra, lo que requiere tiempo, con la posibilidad de identificar ofertas o promociones de los artículos a adquirir.

• Primero liquida las deudas: lo mejor es hacerlo siempre a tiempo para evitar que ‘te coman’ los intereses. Profeco aconseja liquidar el saldo de las tarjetas de crédito en la fecha que indica el estado de cuenta, para así construir un buen historial crediticio.

• Ahorra en la medida de lo posible, para obtener un mejor provecho de tus ingresos en el futuro. Fomentar la cultura del ahorro es un trabajo en equipo en el que debe participar la familia.

• Sé objetivo: lo mejor es establecer metas realistas para identificar deseos posibles. Fija un objetivo específico, factible de medir y con una fecha de cumplimiento para alinear el esfuerzo financiero, lo que te permitirá tener unas finanzas sanas y no tener sobresaltos.

• Que no te controlen los impulsos: haz un gasto consciente y evita las compras por impulso. No planear el uso del ingreso puede provoca gastos innecesarios que desajusten las finanzas familiares. Lleva cada gasto a nivel consciente, cuestionando si lo que se vas a comprar tiene o no una razón de ser.

• Utiliza el crédito a tu favor, no adquieras deudas que no puedas pagar. El crédito y las tarjetas de crédito son muy útiles para adquirir bienes o servicios que difícilmente se pueden comprar en efectivo, pero se utilizan de manera irracional se pueden convertir en un problema. Conoce el Costo Anual Total (CAT)  de cada una para que puedas darles un mejor uso.

• Reduce deudas a fin de no destinar una parte importante de tu ingreso a su pago. Para diseñar una buena estrategia de reducción de deudas es necesario identificarlas y, si es el caso, reconocer que existe un problema.

• Analiza tus finanzas familiares con objeto de elaborar un presupuesto que te permita cumplir tus metas. Conocer ingresos, gastos, activos, deudas y ahorros permitirá el mejor aprovechamiento de los recursos, los cuales siempre son limitados.

• Elabora un plan de gastos con la finalidad de ajustar tus desembolsos para distribuir los ingresos de forma que se satisfagan las necesidades de la familia y de ti mismo.

Fuente: CNNExpansión

Para nadie es un secreto que la época de las vacas gordas llegó a su fin. Sin embargo, la convulsión en los mercados internacionales y la desaceleración de las economías no es una catástrofe.

Esta no es la primera ni será la última vez que ocurra, por lo cual las empresas y los consumidores han aprendido lecciones para protegerse e incluso sacar partido de la situación.

La premisa general es que ante la evidencia de la desaceleración y el riesgo de que esta se profundice, no solamente el Gobierno debe adoptar medidas. Lo ideal es que el sector privado y los ciudadanos también tomen precauciones.

Por el lado de las empresas, las recomendaciones son varias, pero todas ellas pasan por la obligación de ser más eficientes. El presidente de Acrip Bogotá y Cundinamarca, Hernán Valderrama, dice que “el gerente debe administrar siempre como si estuviera en crisis” y para ello, es importante que la compañía se enfoque en lo que realmente sabe hacer bien y prescindir de aquello que no le resulte rentable.

Otro elemento a tener en cuenta es que mucha diversificación puede convertirse en un problema si no está en capacidad de atender como se necesita.

Uno de los temas más sensibles en las crisis, es el recurso humano. Los expertos aseguran que lo clave en estas épocas no es despedir personal sino buscar una mayor productividad.

Reducir la planta de empleados puede afectar seriamente la calidad del producto o servicio.

“Esto también podría causar un deterioro del posicionamiento ya logrado, que le pueda salir más caro que lo que cuesta mantener la nómina”, explica Valderrama.

El director del Centro de Estudios Económicos de la Escuela de Ingenieros, Eduardo Sarmiento, indica que lo fundamental es no asumir grandes riesgos, pues “en situaciones difíciles hay que mantener el capital, no perderlo”.

Cabeza fría
Aunque el tema requiere atención, el principal llamado que los dirigentes gremiales hacen a los empresarios, es mantener la calma y tomar decisiones con cabeza fría.

Una de las actividades sobre las que recae buena parte de la preocupación, es el comercio exterior. Con el enfriamiento de la economía mundial, se corre el riesgo de que baje la demanda, especialmente en los principales socios comerciales de Colombia como Estados Unidos y la Unión Europea; así como una reducción en los precios de las materias primas, que son más de la mitad de las ventas colombianas al exterior.

El presidente de la Asociación Nacional de Comercio Exterior (Analdex), Javier Díaz Molina, indica entre las lecciones que han quedado de crisis anteriores, es “no meter todos los huevos en la misma canasta” y por eso es importante no dejar de lado la tarea de diversificar mercados.

Además, considera que “en toda situación de crisis hay oportunidades, Colombia puede abrir puertas incluso en los lugares donde hay dificultades, por ejemplo hay amplias posibilidades para rubros como energía y alimentos”.

El presidente de la Sociedad de Agricultores de Colombia (SAC), Rafael Mejía, señala que para sobrellevar la situación, hay que enfocarse en lo que el cliente necesita.

Mejía dice para generar utilidades en el sector rural hay que empresarizar a los productores y tener en cuenta que los precios de venta no son lo único clave, sino los costos de producción, de tal forma que se puedan ganar eficiencia en el uso de insumos, semillas, mano de obra, etc.

Lección: no sobreendeudarse
Aparte del enfriamiento de las economías, uno de los temas que es visto con lupa, es la reducción de la liquidez. Por eso, la recomendación es, en lo posible, pagar la mayor cantidad de deudas posible y, de ser necesario adquirir préstamos, la idea es que se orienten a asuntos indispensables.

Por lo pronto, los empresarios no creen que el sector financiero colombiano tengan los mismos problemas que se están viendo en otros países. Pero en el caso de los exportadores, lo que han visto es una reducción en los plazos y un aumento en las tasas de los créditos de corto plazo para operaciones de comercio exterior, pero esperan que sea coyuntural.

Luisa Gómez Rodríguez / Redacción de Economía y Negocios

Fuente: Portafolio

Parte II del video acerca de los Ciclos Económicos

Para entender lo que pasó, pasa y pasará, creo que es importante conocer acer de los llamados Ciclos Económicos. Ya hablamos de ellos, ahora les dejo dos videos que he conseguido en varios blogs y yoube tube que nos explican en qué consisten.

Saludos.

Por:Roberto Morán
Publicado: 02 de junio de 2008

Brígida Botello es una ahorradora ejemplar. Sin formación especial en finanzas, esta traductora independiente ha hecho todas sus compras importantes –vivienda y auto- recurriendo más al ahorro que al crédito. Ahora se las ha ingeniado para tener las previsiones para la educación de su hija de tres años y para el retiro de ella y su marido, ambos cerca de los 40.

A los seis años empezó a ahorrar en cochinitos, siguiendo el ejemplo de una abuela disciplinada. Ya como adulta se compró su primer auto después de un año de ‘cinturón apretado’. Siempre se propuso metas para ahorrar el dinero. Después del auto compró una vivienda aprovechando la baja en los precios de bienes raíces en Guadalajara, tras la devaluación de 1994. Luego, esperó otra oportunidad para comprar otra vivienda. “Siempre he preferido planear, ahorrar y luego comprar”, comenta Botello. “Tal vez no sea la mejor manera de hacer uso del dinero pero me ha funcionado y me da tranquilidad”.

¿Sus instrumentos de ahorro? Cochinitos en la infancia. Cuando quiso comprar un departamento, “no confiaba mucho en la idea de ahorrar mi dinero en un banco y empecé a comprar dólares”, recuerda. “Destinaba a eso 70% de mis ingresos. Mi familia me apoyaba, mi mamá me preparaba comida para toda la semana y mis hermanas me compartían su ropa. Sólo me hacía cargo de los gastos de mi auto, de pagar mi cuarto, comprar libros y no escatimar horas de trabajo, para poder reunir una buena cantidad. Mi banco eran muñecos de peluche. Pensaba que ningún ladrón se imaginaría que dentro de ellos había dólares”.

Botello formó su patrimonio en los años 80 y 90, tiempo de crisis y devaluaciones. Ahora su situación es diferente. Cuando se casó, “no sólo cambió mi estado civil, también mi forma de ahorrar. Harold (su esposo) es más arriesgado”. Él propuso comprar un terreno y endeudarse para construir una casa. Lo más que Botello le concedió fue preguntar las condiciones de un autofinanciamiento, pero sólo sirvió para convencerse de que le convendría más ahorrar por su cuenta. Vendieron sus automóviles para tener más efectivo, compraron otro a crédito y decidieron pagar la construcción con sus ingresos mensuales, apretándose de nuevo el cinturón. “Por primera vez en mi vida le debía algo al banco”.

Una vez que terminen su casa, este año, tras casi un lustro de esfuerzos, tendrán más dinero disponible para ahorrar. ¿Cómo lo invertirán? “Esperamos comprar un plan educativo para Renata (su hija). Harold quiere experimentar en la Bolsa de valores, y yo empezar un negocio o comprar un local comercial para alquilarlo”, dice ella.

Brígida Botello también es un ejemplo de cómo se percibe el ahorro en México… cuando se ahorra. Según la Encuesta sobre Cultura Financiera en México Banamex-unam, sólo 14% de la población tiene algún tipo de ahorro o inversión formal. En cuanto a los ahorradores “la cultura mexicana sigue siendo de ahorro en el colchón”, dice Óscar Carbonell, profesor de finanzas en el Instituto Panamericano de Alta Dirección de Empresas (ipade), “o en cuentas de cheques que cuestan más de lo que pagan, por una falta de información de los productos que podrían usar. La gente piensa que están locos quienes sugieren invertir en la Bolsa, porque creen que hay que ser millonario, pero desde 10,000 pesos ya se puede invertir. Si se respetan ciertas reglas, te puede ir bien”.

¿Cuáles son esas reglas?
Se puede dar el salto del ahorro tradicional a invertir como los grandes. Sólo hay que dar tres pasos.

1. Quién eres
Como suele suceder en muchos matrimonios, Brígida Botello y su esposo están en extremos opuestos. La prudencia ahorradora de ella contrasta con los ánimos de invertir en la Bolsa que tiene Harold, abogado sin experiencia previa en inversiones financieras.

Antes de dejar que sus clientes se lancen a terrenos desconocidos, las casas de Bolsa les piden que se conozcan a sí mismos.

El procedimiento habitual cuando se abre una cuenta es contestar un cuestionario para saber qué tan dispuesto está el cliente a arriesgar su dinero. A eso le llaman definir la propensión al riesgo. Contestar ese cuestionario puede servir para que empieces a conocerte mejor, para luego escoger las inversiones que te convienen.

Pero aunque este procedimiento es una ayuda, puede ser engañoso. Como dice Jason Zweig, en su libro Your Money and Your Brain (Tu dinero y tu cerebro) esas pruebas iniciales pueden ser un engaño, porque determinan qué tan propenso es alguien al riesgo, preguntándole si estaría dispuesto a perder cierta cantidad de dinero en algún momento con tal de que, al final, se gane más que con inversiones conservadoras. Lo lógico es que alguien conteste que sí, que está dispuesto a aceptar un riesgo a cambio de tener ganancias. Pero, señala Zweig, es común que alguien que se definió así quiera salir de la Bolsa en cuanto empieza a bajar, o sea en años como este 2008.

Si Harold se siente con ‘ansias de novillero’, y así lo refleja en el cuestionario, también tiene que saber cuáles serán sus necesidades y sus limitaciones. Óscar Carbonell, profesor de finanzas del ipade, da estas recomendaciones que ayudarán a definir tu perfil:
a. Determina qué capacidad tienes de invertir. Una vez que apartaste el dinero necesario para alimentos y gastos de la familia, así como para las diversiones y los seguros, encuentra cuánto puedes destinar a invertir. Ese dinero no se toca para nada más.

b. ¿De verdad te crees ‘casabolsero’? Si el dinero que inviertes en la Bolsa lo necesitas para la renta del mes, no inviertas en el mercado bursátil.

c. ¿Tienes los conocimientos? Si quieres ganarle al mercado, debes tener conocimientos muy especiales. Por eso la Bolsa tiene mala fama, porque hay quien cree que puede adivinar dónde estarán las oportunidades.

2. Qué quieres
Antes de escoger en qué vas a invertir, tienes que saber para qué quieres el dinero y cuánto tiempo puedes esperar para que rinda.

Luis Orvañanos, director de banca privada de Compass Group, tiene que conocer a sus clientes para estar en posibilidades de hacerles una serie de recomendaciones de inversión y esto es lo que les propone a lo largo de las primeras sesiones:
a. Tienes que sentarte, tranquilamente, a definir cuáles son los objetivos de tu vida.

b. Divídelos en objetivos de corto, mediano o largo plazos y encuentra si son objetivos indispensables o deseables. A los 20 años es indispensable tener un fondo de emergencia, por si pierdes el empleo, o tal vez es deseable ir de vacaciones dentro de seis meses. A los 40 puedes considerar deseable tener un Ferrari e indispensable contar con un fondo para tu retiro, dentro de 20 o 25 años.

c. Cuando defines tus metas, puedes hacer tres portafolios para alcanzarlas. Los objetivos indispensables de corto plazo requerirán inversiones conservadoras. En los objetivos de largo plazo puedes arriesgar más.

Y Óscar Carbonell agrega:
d. Si tienes un horizonte de inversión (es decir, el tiempo en el que necesitarás el dinero) menor a cinco años, pon poco dinero en la Bolsa.

e. Si estás empezando tu vida laboral, lo mejor es que inviertas en la Bolsa, porque tienes tiempo para recuperar pérdidas. Según un estudio del ipade, entre 1984 y 2007, la Bolsa siempre dio más rendimiento que cualquier otra forma de inversión si se dejaba el dinero por 12 años.

3. Invierte
Aprovecha las alternativas que existen en México:
- Define tu plan de inversión. Orvañanos da unas sencillas reglas. Para los objetivos de largo plazo puedes invertir en la Bolsa. Para los de corto plazo, en renta fija.

- Tú podrías invertir en la Bolsa. Con 10,000 pesos puedes entrar a fondos de inversión que compran acciones de empresas, tanto de México como de otros países.

- Asegúrate de diversificar. Así disminuyes el riesgo.

- Tú puedes ser dueño de 35 empresas. Los fondos pueden servir para diversificarte. Si entras a un fondo indizado eres propietario de acciones no de una o dos empresas, sino de 35. Pregunta en la ventanilla de tu banco o en distribuidoras como Fóndika, Skandia o Prudential.

- No te fijes en lo que pasa en el mercado, sino en lo que te propones. Según Lyle Gramley, asesor de Stanford Fondos, “con las bajas, lo que debes hacer es relajarte”, si sales puedes perder el alza del precio de acciones.

- No inviertas en dólares. Es el instrumento al que más recurre la clase media, por los malos recuerdos de las devaluaciones del peso. Eso ha impedido que más gente busque otras herramientas más tentables. Y es un craso error: “Sólo en el sexenio de Miguel de la Madrid comprar dólares dio mayores rendimientos que tener el dinero en pesos”, comenta Óscar Carbonell.

- Si lo que quieres es tener inversión en dólares, ya es diferente. En este caso puedes comprar deuda o acciones de empresas estadounidenses.

- Nadie adivina el futuro. No lo intentes tú. Si quieres especular en la Bolsa, o ‘cascarle al mercado’, como dicen los financieros, tendrás que asumir que eso es arriesgado. “A mí me encanta tratar de ‘cascarle al mercado’, es como si fuera un fin de semana a Las Vegas. A eso dedico una parte muy pequeña de lo que destino a inversiones”, dice Carbonell. Frank Kinniry, director de asesoramiento de Vanguard, una empresa financiera, advierte que “predecir el mercado es muy difícil, incluso para la gente que se especializa en eso. Mejor diversifica”.

- Busca la opinión de alguien que vea las cosas desde fuera. En 2006, antes de las elecciones, “todos jurábamos que el peso bajaría frente al dólar. La gente de fuera se quedó en pesos, y tuvo más ganancia, porque ahora el dólar está más barato que entonces”, dice Orvañanos.

- No te quedes con el mismo asesor para siempre. Un asesor de una distribuidora de fondos puede servirte cuando empiezas, pero puede no ser útil cuando quieras inversiones más arriesgadas y diversificadas.

Fuente: CNNExpansión